Pré-diligence et due diligence d'une startup pre-seed
La pré-diligence est la lecture structurée d'un dossier de startup, faite avant le premier call avec le fondateur. Elle part des pièces reçues et établit ce que le dossier affirme, d'où vient chaque information, ce qui manque et ce qui se contredit, puis en tire les questions à poser. Elle prépare la due diligence, elle ne la remplace pas.
Par Sirven Flaynn Ouamba, fondateur et président de Flaynn
Publié le · Version 1.0
Qu'est-ce qu'une pré-diligence ?
Elle se place à un moment précis : un dossier arrive par votre réseau, et il faut savoir où creuser avant d'y consacrer un call. Son objet est le dossier tel que la société l'a constitué : le deck, les réponses au formulaire de dépôt quand il y en a, les pièces jointes. Rien n'y est deviné : ce qui manque est signalé.
Son produit est un tri selon la grille Flaynn : trois provenances, posées sur les blocs qui en portent une, et deux signaux de lecture. Les exemples sont fictifs.
| Repère | Ce qu'il dit | Exemple fictif |
|---|---|---|
| Vérifié | Concorde avec une source de registre | Chiffre d'affaires 2025 de 84 000 € déposé au registre |
| Déclaré | Saisi dans le formulaire ou écrit dans le document déposé, page citée, repris tel quel, sans recoupement | MRR de 12 000 € lu page 7 du deck |
| Inféré | Produit par le moteur d'analyse : une lecture à confirmer, jamais un fait | Runway estimé à 11 mois |
| Manquant | Donnée attendue et non renseignée | Nombre de clients payants non renseigné |
| Incohérent | Deux éléments du dossier se contredisent | Levée de 600 000 € au formulaire, 800 000 € dans le deck |
Un statut ne monte jamais : une information déclarée ou inférée ne devient pas vérifiée. Le dernier produit de la pré-diligence, ce sont les questions : chaque incohérence devient une question pour le call, chaque donnée manquante une demande à faire avant lui.
Pré-diligence et due diligence : en quoi diffèrent-elles ?
La due diligence, que l'Office québécois de la langue française nomme vérification préalable, désigne des « procédures d'enquête et d'examen qui ont lieu préalablement à la conclusion d'une opération financière importante pour avoir la preuve d'une diligence raisonnable ». La pré-diligence vient avant elle : elle ne conclut rien, elle ordonne la lecture.
| Pré-diligence | Due diligence | |
|---|---|---|
| Moment | Avant le premier call | Avant de conclure l'opération |
| Objet | Le dossier reçu, tel que la société l'a constitué | L'opération, sur « de nombreux aspects, notamment comptables, juridiques et fiscaux » |
| Profondeur | Les pièces reçues, confrontées entre elles et, pour quelques données, au registre légal | Des procédures d'enquête et d'examen |
| Qui la mène | L'investisseur qui reçoit le dossier, seul ou avec un outil de lecture | L'investisseur, son groupe ou ses conseils |
| Pièces | Celles déjà reçues ; ce qui manque devient une demande | Celles qui établissent les affirmations : comptes déposés, pacte d'associés, table de capitalisation, contrats |
| Livrable | Provenance des informations, incohérences, données manquantes, questions de call | Les conclusions des vérifications menées |
| Place dans la décision | Une priorité de lecture, jamais un avis d'investissement | Elle précède la conclusion ; la décision reste celle de l'investisseur |
Que peut établir une pré-diligence à ce stade ?
Trois choses, à des conditions que la méthode Flaynn publie. Le stade pre-seed change ce qu'on peut en attendre.
La concordance avec un registre
Une donnée n'est vérifiée que si elle concorde avec une source de registre, pour une société identifiée par le numéro d'entreprise saisi au formulaire (SIREN en France) et dont la dénomination au registre porte le nom déclaré. Peuvent alors être vérifiés l'identité légale (forme, capital, date de création, procédures) et le chiffre d'affaires déposé, avec son année, au registre de son pays : France, Belgique ou Luxembourg. Une société retrouvée par son seul nom, ou par un SIREN relevé dans le texte du dossier, reste à confirmer.
Trois chiffres du document sont aussi mis face au registre et au BODACC, par une règle fixe : le chiffre d'affaires (même exercice de douze mois, concordance à 5 % près), l'effectif (face à la tranche d'effectif salarié de l'Insee, avec son année) et la levée déclarée, pour laquelle la ligne dit si des annonces sur le capital ont paru, jamais qu'une levée concorde. Une ligne qui concorde ne rend pas vérifié le chiffre du document : il reste déclaré. Le chiffre d'affaires se confronte au registre du pays de la société, France, Belgique ou Luxembourg, quand il publie des comptes. L'effectif et les annonces de capital ne sont lus qu'en France : pour une société immatriculée dans un autre pays, l'effectif et la levée restent sans conclusion.
La cohérence entre les pièces
Chaque écart entre le document et la saisie s'affiche avec sa page, et le moteur d'analyse en relève d'autres, trois au plus par dossier. L'écart est nommé sans dire quelle version est juste : c'est au call de le trancher. L'absence d'incohérence signalée ne prouve pas que le dossier est cohérent.
Les pièces manquantes
Une donnée attendue et non renseignée est listée comme manquante. Rien n'en est déduit : ce n'est ni une preuve que l'information n'existe pas, ni un défaut du projet. La checklist de pré-diligence pre-seed donne, sur six blocs, la pièce qui permet de vérifier soi-même chaque affirmation courante d'un deck.
Ce qui change en pre-seed
À pre-seed, l'absence de revenu n'est pas un signal négatif par elle-même. Les preuves adaptées au stade sont des entretiens documentés, des lettres d'intention signées, des utilisateurs actifs en test, des pilotes et des partenariats signés. Dans la pondération publiée par Flaynn, l'équipe pèse 30 points sur 100 et la traction 10 à pre-seed, contre 20 et 25 en seed.
Le registre, lui, ne contient que ce qui y a été déposé : une société récente peut n'y avoir déposé aucun compte. Pour elle, le statut Vérifié ne peut porter que sur son identité légale. Et pour un dossier que vous importez vous-même, les statuts sont surtout inférés : l'import ne comporte pas de chiffres saisis, et le numéro d'entreprise (SIREN en France) y est facultatif.
Que n'établit-elle pas ?
Vérifié veut dire une seule chose : la donnée concorde avec une source de registre. Cela ne veut pas dire :
- que les comptes ont été audités ;
- qu'un relevé bancaire ou un compte de paiement a été consulté ;
- qu'un contrat, des statuts ou un pacte ont été contrôlés juridiquement ;
- qu'une personne a relu la donnée ;
- que la donnée est à jour : le registre reflète le dernier dépôt, dont l'année est indiquée ;
- que la donnée est favorable : un chiffre vérifié peut être mauvais.
Une pièce jointe ne change pas le statut d'un chiffre : elle nourrit la lecture, peut faire apparaître une incohérence, et vous permet surtout de vérifier vous-même. Un élément de marché n'est jamais vérifié, même sourcé : il reste inféré. Une inférence peut être fausse. La lecture de Flaynn n'atteste donc pas qu'un dossier est exact : elle montre ce qui a pu être rapproché d'une source, et ce qui ne l'a pas été.
Qui fait la due diligence ensuite ?
Vous, votre groupe ou vos conseils. Ce qui reste déclaré au terme de la pré-diligence reste à vérifier : elle structure la lecture, les vérifications finales et la décision vous appartiennent.
Pour une opération importante, l'Office québécois de la langue française cite « des professionnels comptables, des conseillers juridiques et autres spécialistes ». La méthode Flaynn s'arrête au seuil de ces domaines, et la checklist le dit ligne par ligne. Un pacte d'associés n'y reçoit aucun statut : c'est une pièce à demander, et Flaynn ne donne aucune lecture juridique. Une éligibilité JEI, CIR ou réduction IR-PME reste une lecture présomptive, jamais un avis fiscal, à confirmer par un expert-comptable.
Ce que la pré-diligence vous laisse, c'est un ordre de travail : les incohérences d'abord, puis les chiffres qui portent votre lecture, revenus, croissance, montant levé. S'ils sont déclarés ou inférés, la pièce qui les établirait est la première chose à demander.
Comment Flaynn s'y prend
Flaynn Intelligence, le moteur d'analyse de Flaynn, applique une méthode publique et signée : recherche externe figée pour le dossier, rapprochement avec le registre aux conditions décrites plus haut, cinq piliers notés sur 20 selon une pondération publiée par stade, puis une contre-analyse distincte qui ne reçoit ni le score ni les notes et ne peut que baisser le score ou le laisser inchangé. Le score sur 100 est un signal de lecture et une priorité d'analyse, jamais un avis d'investissement.
Pour le détail :
- la méthodologie de pré-diligence : étapes, piliers, pondération ;
- la grille de provenance Flaynn : les cinq repères ;
- la checklist de pré-diligence pre-seed : pièces et questions, bloc par bloc.
Cette page décrit une méthode de lecture d'un dossier. Elle ne constitue ni un conseil en investissement, ni un avis juridique, comptable, fiscal ou financier. La décision reste celle du lecteur et de ses conseils.
Lisez vos dossiers avec la grille de provenance.
Flaynn Intelligence l'applique à chaque dossier que vous importez : provenance, incohérences, données manquantes et questions de call, 5 analyses par mois.
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